天啦!债券基金还能如此大跌,说好的稳稳的幸福呢,杠杆原理示意图

今日股市分析 今日股市分析 05月12日 10:38

5月份以来,A股市场表现超预期强势,但债券市场却跪啦。

中证全债、中证国债等债券指数最近跌跌不休。股票短线操作技巧

敢情,五穷六绝原来说的是债市啊。

这几天后台也有不少小伙伴问老司基:为什么这几天债券基金跌辣么多,说好的稳稳幸福去了哪里?债券基金还能拿着么、投资策略上要作哪些改变?今天就来简单聊一下这个话题。

天啦!债券基金还能如此大跌,说好的稳稳的幸福呢

跌起来好猛!

我们知道,债券基金素来都有稳健的特点,它的波动率远远低于股票型基金,在资产配置中具有重要地位。在股市震荡之际,债券基金是比较好的抗震避险工具。

不过,这一剧本在最近却被改写了。

5月开市,A股在外围市场大跌背景下,一路越走越强。与此相对应,债券市场却动荡不安,债券基金净值都出现了较大幅度下跌。

最近一周债券型基金跌幅居前的产品一览(数据来源:Wind,截至2020.05.08)

天啦!债券基金还能如此大跌,说好的稳稳的幸福呢

Wind数据显示,截至5月8日,最近一周,有多达147只债券基金(A/C份额分开计算,下同)的跌幅超过0.5%,有20只债券基金跌幅超过0.8%。其中,国金惠安利率债、南方7-10年国开债、银河泰利A、易方达7-10年国开行和华安中债7-10年国开行等债券基金最近一周跌幅都超过1%

如果你买的是股票基金,一天涨跌几个点或许都很正常,但债券基金本来波动比较小,一周跌个1%,可以说是非常罕见的跌幅了。要知道,优秀的债券基金一年的平均收益也就7%、8%左右。1周跌1%,1月就跌4%。照这个跌法,两个月就把一年收益跌没了。

为何大跌?

问题来啦!一向稳健的债券基金为何突然大跌呢?

我们知道,债券型基金家族也比较庞大,包括中长期纯债基金、短期纯债基金、一级债基和二级债基等类型。

中长期纯债型基金和短期纯债基金的投向主要是利率债,包括国债、城投债、国开债、政策性银行债、地方政府债、央行票据、同业存单等。一级债基可以参与打新股,二级债基可适当参与二级市场股票买卖,也可参与一级市场打新。因此,一级债基和二级债基,可参与股票投资,它们的净值表现与股市和债市都有关系。而这次,跌幅较大的基金出现在中长期纯债基金品类,主要是受到债市的影响了。

老司基综合了一下市场情况,觉得引发近期债市下跌的扰动因素主要有三:

一是,前期债市累积了较大涨幅。今年以来国债收益率曲线大幅下行,尤其中短端下行幅度较大,存在有机构为了获利出售持有的资产,导致资产价格暂时回落的情况。一句话,出来混,总是要还的。

二是,两会即将召开,届时可能出台一定力度的刺激政策,市场对此有观望情绪;

三是,供给增加,包括特别国债、地方专项债供给的增加,使得利率债在供给方面存在压力。

如何应对?

许多小伙伴关心:债券基金如此大跌,一点都不稳,现在要不要卖掉?如果我想进行债券资产配无道配资置,该如何调整投资策略呢?

其实,要回答这些问题很简单,关键是要看债券市场的大牛市是不是走到了尽头。

我们把债券基金背后涨跌逻辑先来简单梳理一下。

债券基金的收益主要有两部分,一是所投资的债券持有期间的票面利息收入,二是债券的价差收入

债券基金本质投资的是一个个债券,无论是公司债还是政府债。债券就是别人找你借一笔钱并约定了一个利率,到期还本付息。票息收入相对稳定,纯债基金短期内发生亏损主要是债券的短期价格下跌带来的。

债券的定价又和什么相关呢?对!和市场利率密切相关。市场利率和债券价格呈现反比关系。当利率上行时,债券价格下跌,会导致基金净值下跌;反之,当利率下行,债券价格就会上涨,基金净值也就跟着上涨。

市场利率一般参考的就是十年期国债的收益率,因为国债基本没有风险,也不用缴税,所以十年期国债被当作市场上长期利率的定价标准。

天啦!债券基金还能如此大跌,说好的稳稳的幸福呢

上图是最近1年中国十年期国债收益率走势图。我们看到,最近1年,十年期国债利率整体趋势一直都是向下的,在4月下旬,收益率最低跌到了2.5%左右。与此对应,是债券市场的大牛市,债券价格一路上涨,债券基金净值也是水涨船高。但最近,国债收益率有一波强势反弹,从2.5%涨到了今天的2.68%,所以传导到债券市场下跌,然后就让债基下跌了。

那债券的牛市会即将终结吗?老司基个人觉着,短时间看,债券市场可能会在高位震荡一下。不过,这场始于2018年,在今年陡然加速的债券牛市可能已经走入了牛市的末期。

既然债券牛市要走到尽头,在这段高位震荡的时期,我们可以把原来手上的中长期纯债基金转换成为中短债基金、货币基金等。当然,这样做收益是比较低的。固定收益投资,安全才是第一的,你说呢?

中短债基金的短期爆发力不强,如果对收益有更高的要求就无法满足,可能会需要通过权益类的资产去增强收益。

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